我们把近日的经济数据盘点一下：美国至5月6日当周初请失业金人数 26.4万人，差于预期24.5万人和前值24.2万人，数据录得2021年10月30日当周以来新高。

初请失业金人数

(资料图片)

以上数据表明劳动力市场正在降温。最近的数据高于 2019年（疫情爆发前）约22万人的周平均水平 。申请失业救济人数今年呈上升趋势，表明失业人数正在从历史低点上升。近几个月来，科技、房地产和金融等行业的大公司也纷纷宣布裁员。

美国密歇根大学统计的一年期通胀预期值为4.5%，略低于前值4.6%，但高于预期4.4%。

1年期通胀预期

5年期通胀预期值3.2%，高于预期2.9%和前值3%，暗示通胀的顽固。

5年期通胀预期

美国4月核心PPI年率 3.2%，略低于预期3.30%和前值3.40%。

核心PPI

美国4月未季调核心CPI年率 5.5%，持平预期5.50%，略低于前值5.60%。

美国核心CPI年率

以上通胀数据综合起来看，可能预示未来通胀的放缓，但核心CPI依旧离2%的目标很远且相对顽固，连续5个月在5%-6%区间波动，这符合我们之前推演的逻辑。

此次CPI子项中，美国4月未季调食品通胀年率 7.7%，低于前值8.5%。能源通胀年率 -5.1%，略高于前值-6.4%。二手车和卡车通胀年率 -6.6%，略高于前值-11.2%。住房通胀年率 8.1%，略低于前值8.2%。

权重

其中本次住房通胀在CPI中的权重为34.586%，住房通胀主要体现在房租的上涨上，从下图看美联储看中的劳工部数据已经开始要露出涨幅见顶的迹象。

房租

就业与通胀是美联储的政策双目标，现在就业边际变差，通胀上涨边际放缓，那么6月份很有大可能是会暂停加息的。接下来看下每周缩表规模：

表格处理

可以看出过去一周的缩表规模为9.7亿美元，环比少很多哦，为什么？这要回到我们的上篇内容《美联储金融稳定报告》，上次光写拓展了，没有讲完，里面还提到：银行业对经济增长放缓的担忧可能导致贷款发放减少，进而引发经济加速下滑。该报告称，银行融资总体上保持相对稳定，但 金融市场其他角落存在大量流动性风险，短期融资市场仍然存在结构性脆弱， 所以美联储需要缓一缓。

最后看下我们的数据：4月社会融资规模 12200亿元，低于预期20000亿元和前值53800亿元。其中4月新增人民币贷款 7188亿元，低于预期14025亿元和前值38900亿元。

新增人民币贷款

4月M2货币供应年率 12.4%，略低于预期12.50%和前值12.70%。

M2增速

本来M2两位数的增速是可以的，不然我们可以对比看下自己手头的收益率能不能大于12%，按照传统观点，这样投放货币应该会造成通货膨胀，但是看我们的通胀相关的数据：

4月PPI年率 -3.6%，低于预期-3.2%和前值-2.50%。

中国PPI年率

4月CPI年率 0.1%，预期0.30%，前值0.70%。

中国CPI

所以说不是投放货币多就会造成通胀，我们刚讲过达利欧的债务模型，总金额=货币+信贷（或者信用），相比于货币的投放，信用派生是更加重要的环节。简单来说，央行投放基础货币到商业银行，得有居民和企业来贷款，信用才能派生出去，过往我们最大的一个信用放大器有些萎靡了，感兴趣的朋友请在留言回复是什么？我们进一步探讨。另外，我们一直强调指标的本质，CPI衡量是物价水平，那价格是由供给和需求共同决定。现在那个因素比较占主导？把这些弄明白，是不是我们没有那么迷茫了？

好的，本次的分享到此结束，如觉有用，点个在看，分享一下，这里是经济数据解读系列W杨梅看趋势，感谢观看！

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